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京东继续转亏 周期挑战徐雷

作为国内首个交出一季度成绩单的科技巨头,京东给出了一份喜忧参半的财报。

5月17日晚间,京东集团(JD.Nasdaq,9618.HK)发布了2022年第一季度业绩。财报显示,2022年第一季度,京东集团净收入为2396.6亿元人民币(约378亿美元),同比增长17.9%,超出一致预期。由于多重因素影响,京东集团在2022年第一季度归属于普通股股东的净亏损为29.91亿元人民币(约5亿美元),去年同期盈利36.17亿元。

京东将亏损的原因归结为对基础设施、技术研发、员工薪酬福利的持续投入,全力支持上海等多地抗疫保供,并且全面支持合作伙伴减少疫情的影响和让利给消费者。同时,京东集团于2月增持达达集团股份至52%,达达营收在一季度并表,收购达达完成前的股价变动导致确认亏损36亿元。

京东集团CEO徐雷在业绩说明会上谈及本轮疫情的影响时表示,与前两年疫情助推电商企业发展而言,今年疫情“对线上线下企业是一次双杀”。由于北上广深在内的大城市均受到疫情影响,通讯电子、服装等库存销售有所放缓,同时物流履约挑战加剧、周期拉长等,均对京东的业绩构成挑战。

不过,在中国国际电子商务中心研究院副院长邱琼看来,京东本季度的收入数字符合预期。“2022年一季度,京东收入增长18%,比上年有较大幅度下降,但仍高于全国网零增长水平。受疫情影响,在全国市场需求整体疲弱、消费下滑等形势下,品质和供应链是电商企业抗压承压的法宝。”

被谁拖累?

收入增速17.9%,对于京东历史数据而言,并不是一个乐观的数字。

21世纪经济报道记者梳理发现,京东自2020年疫情以来,单季收入增速一直保持在20%以上。即便是最具不确定性的2020年一季度,京东单季收入增速也达到20.75%。在2021年一季度,京东的这一增长数字甚至达到了38.97%。

具体而言,京东一季度商品收入和服务收入增速分别为16.6%及26.3%。在商品收入中,一季度电子产品及家用电器商品收入为1184亿元人民币,同比增长14%,在总收入中占比为49.4%;日用百货类商品收入为860亿元人民币,同比增长21%,在总收入中占比为35.9%。

由此可见,作为京东收入的重头,电子产品及家用电器商品的本季度表现,很大程度上拖累了京东整体的收入增速。

徐雷坦言,本季度京东除了大商超及健康品类的收入保持较高增速之外,带电及服饰品类本季度都发生了巨大的变化。例如,通讯品类由于平均价格提升、芯片短缺等因素,导致消费者换机周期大幅度延长,服装品类则由于疫情及消费因素受到不同程度影响。“我们了解到行业内春装库存是有积压的,夏装的话一些工厂没有生产。”他说。

不过横向对比可知,京东单季18%的增速已经殊为不易。国家统计局数据显示,一季度全国网上零售额3.01万亿元,同比增长6.6%。而京东本季度2396.6亿元的收入,也超出了此前市场预期的2367亿元。

“京东在商品品质保障方面的表现一直较好,另外近年来通过构建开放式供应链大中台,整合上下游各环节社会化供应链资源,打通从需求、场景、订单到配送等商品流通所有环节,供应链效率大幅提升”,邱琼表示,“这也充分印证了自营电商供应链可塑性与抗压性,进一步凸显了电商企业在疫情形势下保供稳价、促进消费等方面能力。”

亏损是否持续?

收入符合预期,但京东本季度净利润同比转亏。

财报显示,京东一季度经营利润为24亿元,去年同期为17亿元;Non-GAAP下经营利润同比增长32.8%至47亿元。一季度京东归属于普通股股东的净亏损为30亿元,去年同期净利润36亿元;Non-GAAP下归属于普通股股东的净利润为40亿元,与去年同期持平。

京东解释称,亏损原因主要由于基础设施、技术研发、员工薪酬福利的持续投入,以及减少疫情影响和让利给消费者。21世纪经济报道记者注意到,今年一季度,京东零售不含未分配项目的经营利润率为3.6%,低于去年同期4%的水平。

“今年核心区域仓储的封控导致我们整体物流履约的困难,商品出入库都受到比较大的影响,整体履约周期变长了。”徐雷透露,“由于(履约周期)变长我们发现4月份订单的取消率有明显上升,5月份的情况有所好转,但仍要高于去年。”

从具体业务来看,京东本季度的亏损由京东物流、达达及新业务亏损所致。今年一季度京东物流经营亏损6.61亿元、达达经营亏损1.91亿元,包括京东产发、京喜、海外业务及技术创新在内的新业务亏损最为严重,其经营亏损从去年同期的22.81亿元增长至23.86亿元。

“京东的亏损是由两方面原因造成的。”邱琼向21世纪经济报道记者分析称,首先是京东为巩固一体化供应链优势,在全国重点城市和部分海外城市持续加大物流仓储布局、加强数字化实体店投入,同时加强数字技术,造成报表周期内沉没成本较高,压缩了利润空间。

其次,邱琼认为,京东目前商品性收入约占总收入的85%,比例过高。“在市场需求疲软形势下,作为京东自营电商的主营品类,家电、数码、通讯器材等品类消费增速大幅放缓,而这些品类原材料成本受国际形势影响大幅上涨,加之受疫情影响物流配送局部受阻,在报表期内,商品性收入增长不足以抵消成本上升幅度,阶段性亏损是正常现象。”

一季度亏损已成定局,京东这样的状态是否具备持续性?

邱琼指出,从近两年京东数据对比来看,京东今年一季度净服务收入(包括物流及其它服务)比重较去年同期提高了1个百分点,说明京东物流、供应链、技术等服务性收入贡献正在持续提升,将逐步抵消商品零售带来的亏损,利润贡献受零售业务影响越来越小。

财报显示,2022年一季度,京东2397亿元的净收入中,净服务收入为352亿元人民币,占总收入比重14.7%。去年同期,京东净服务收入为279亿元人民币,占总收入比重13.7%。

“当服务性收入比重达到一定程度时,京东将会出现盈利拐点。”邱琼判断道。

此外,尽管仍处于亏损状态,京东物流的亏损幅度正在收窄。根据京东物流(02618.HK)披露的财报显示,季内实现营收274亿元,同比增长22%,其中外部客户收入达160亿元,占比58.4%,来自一体化供应链客户收入达179亿元;经调整后净亏损为7.98亿元,去年同期亏损13.66亿元,同比收窄41.6%。

徐雷指出,尽管疫情为京东带来重重挑战,但也让京东的供应链能力和组织调度能力得到压测和迭代的机会。

(作者:杨清清编辑:林虹)

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